快捷搜索:

加强事前、事中风险把控

  自2017年资管新规征求意见稿发布后,在宏观去杠杆下,一些盈利能力差,杠杆过高,激进扩张的企业经营状态日益恶化,这也导致债券市场雷声不断,违约事件时有发生。而持有这些企业发行债券的金融机构则备受煎熬。

  自2017年资管新规征求意见稿发布后,在宏观去杠杆下,一些盈利能力差,杠杆过高,激进扩张的企业经营状态日益恶化,这也导致债券市场雷声不断,违约事件时有发生。而持有这些企业发行债券的金融机构则备受煎熬。事实上,信文资本研究员早就已经发现,自去年以来,公募基金踩雷违约债的情况频频发生。2018年业绩倒数的几只债基,几乎都是受违约债拖累。比如,2018年的债基亏损之首中XX丰纯债,就因踩雷“14富X鸟”,A、C份额分别亏损48%、39%,而后遭机构争相赎回,规模一路缩水,已于2018年12月12日清盘。此外,X商双债基金因踩雷“15X信债”、“11X迪MTN1”,2018年跌幅超30%。而进入2019年以来,公募基金踩雷状态并未好转,先是X华基金旗下的增强债券基金踩雷X得新;接着是信X澳银纯债债券基金,一季度该只基金持有“16X威01”占比51.02%,重仓的另一只债券“16三胞02”,今年第一季度占比为23.23%,一只纯债基金同时踩两雷。而根据信文资本研究员统计的1季度债券基金业绩排名看,某基金旗下5只债券基金(份额分开计算)位于亏损榜前列,分别亏损5.86%、4.3%、4.3%、4.19%、3.99%。该基金跟信X澳银一样,都是重仓了“16新X01”这只债券。

  而在此雷声不断的背景下,由信文资本担任投资顾问,成立于2017年11月9号的信文强债一期,截止到2019年7月26日,则取得了年化6.71%的骄人业绩,在同类产品中稳居前20%,为投资人和委托人取得了可观的回报,以下为信文强债一期的业绩净值图:

  骄人业绩可持续的背后,是不懈的付出。通过跟信文资本研究员,投资经理交流发现,我们认为机构在投资中除了自上而下加强宏观经济研究、行业研究及政策研究外,必须深挖企业基本面,从经营、财务、或有风险、外部支持上综合分析发行人信用资质情况,及时跟进和剖析企业负面信息,加强事前、事中风险把控,坚持实施严格风控制度,杜绝侥幸心理和违规操作。机构在投资过程中,要先搞清楚目前的经济以及货币状态,判断哪些企业违约概率更大、哪些更少,是不是适合信用下沉。进行判断之后,把握好债券的风控,进行调研。

  信文资本的投资经理认为:在当前状态下,对民营企业的债券投资要十分慎重。需充分判断其还款能力,选择信用等级较高、现金流相对充沛的企业发行的债券,不要盲目追求高收益而进行信用下沉。而且要特别注意以下几点:一是针对性加强基金内资产与组合资产流动性的匹配管理;二是进一步强化组合投资原则,重仓债券投资应有充分且持续的研究支持和内部信用评级管理;三是建立完善巨额赎回情形的风险管控措施,做牢做实流动性风险管理工具使用机制,务必保证委托人本金的安全性。

您可能还会对下面的文章感兴趣: