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控制总体投资风险

  对于我国外汇储备投资经营管理业绩需要理性看待。一方面,我国外汇储备总量庞大,投资管理难度极高。另一方面,外储投资收益并非越高越好,外汇储备管理的核心是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全。在保证安全性和流动性基础上,我国外汇储备实现了长期、稳健的经营收益。

  日前,我国首次公布了外汇储备投资经营管理情况,同时还首次公开了外汇储备的投资收益情况。数据显示,2005年至2014年期间,我国外汇储备年均收益为3.68%。

  有人认为,这一收益不高。的确,与人们日常购买的稳健型银行理财产品相比,3.68%的收益率不算高。但对一个全球最为庞大的外汇储备来说,能够在这样长的时间跨度内保持3%以上的收益实属不易。

  首先,我国外汇储备总量庞大,投资经营管理的难度极高。截至2018年底,我国外汇储备已经连续13年稳居世界第一。改革开放以来,我国经济连续快速增长,对外贸易、利用外资规模迅速扩大,国际收支持续出现顺差,外汇储备随之增加。1992年初,我国外汇储备只有217亿美元,到2006年末,我国外汇储备突破1万亿美元大关,超过日本居世界第一位。此后,外汇储备迅猛增长,到2014年6月份,我国外汇储备达到了3.99万亿美元。

  正因为有大量外汇储备,我国才得以抵御国际金融危机、欧债危机等历次市场冲击和挑战。可以说,这些外汇储备起到了经济“稳定器”作用。但是,如此庞大的外汇储备边际成本已经超过边际收益,如何经营管理不是一件容易的事。

  其次,外储投资收益并非越高越好。我国外汇储备的经营管理目标是“安全、流动、保值增值”,排在第一位的是安全,最后一位才是保值增值。这意味着外汇储备管理的核心是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全。

  那么,安全如何保障?就像老百姓理财懂得“不把鸡蛋放在同一个篮子里”一样,我国外汇储备始终坚持多元化、分散化投资理念。根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构,利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系,控制总体投资风险,保障外汇储备保值增值。这也是全球外汇储备经营机构多年来的共同选择。

  即便在难度极大的情况下,我国外汇储备投资经营管理仍然实现了相当不错的收益。这一水平与其他发达国家相比也毫不逊色。横向比较,2005年至2014年期间,我国外汇储备年均收益率为3.68%。截至2014年底,七国集团(G7)国家政府债负利率占比接近15%,全年平均收益率仅为0.97%。此外,3.68%的年均收益率比巴克莱全球债券指数收益率高0.34%,比G18的CPI还要高0.91%。

  总的来看,在保证安全性和流动性基础上,我国外汇储备投资经营管理实现了长期、稳健的收益,收益率在全球外汇储备管理机构中处于较高水平。接下来,我国外汇储备投资经营管理仍然需要继续将风险防范放在首位,通过不断加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警,保持外汇储备资产的总体安全和流动,继续为我国经济发展和改革开放、打好防范化解重大风险攻坚战作出积极贡献。

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